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银行业危机似乎得到了遏制，而欧洲央行仍坚持用利率来对抗通胀，并用其他流动性工具来应对金融不稳定。事实上，目前并没有通胀明显降温的迹象，在需求的驱动下，能源价格和通胀依然高企，这将使欧洲央行继续保持紧缩。我们仍然认为，过去一段时间的动荡表明，欧洲央行的加息，尤其是欧盟成立以来最激进的加息是有代价的，随着紧缩进程的不断推进，经济出问题的风险会不断提升。但是，从欧洲央行近期的表态来看，他们依然坚持之前的立场，即坚决打压通胀，而且他们对政策负面影响的评估似乎相当乐观。在当前这一关键时刻，5月会议加息25或者50个基点似乎都是可能的选项。但在5月会议之前，将会公布下一份通胀数据和最新的银行贷款调查数据，这可能会动摇市场目前相对平衡的加息预期押注。会议纪要表明，欧洲央行内部分歧正不断扩大，这可能成为他们在5月会议上向25个基点的加息幅度妥协的理由。事实上，随着欧洲央行进入紧缩周期的尾声，已经有充足的理由放缓加息步伐，在这一阶段中，最好的方式就是随着一次次会议的推进，逐步放缓加息幅度。不过，对鸽派的反对声音已经越来越大，我们仍不能排除加息50个基点的可能。

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